Die Kapitalanlage-Politik der privaten Lebensversicherungs-Unternehmungen

Gerhard Lukarsch

doi:10.3790/978-3-428-40961-7

Die Kapitalanlage-Politik der privaten Lebensversicherungs-Unternehmungen

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im Hinblick auf die Erstellung kaufkraft-äquivalenter Versicherungsleistungen

Year: 2020

Author: Gerhard Lukarsch

Series: Frankfurter Wirtschafts- und Sozialwissenschaftliche Studien, Vol. 5

Book Details

ISBN: 978-3-428-40961-7

DOI: https://doi.org/10.3790/978-3-428-40961-7

Published online: 2020-07

Edition: 1

Language: German

Pages: 348

Author Details

Gerhard Lukarsch

Subjects: Microeconomics ,

Pricing

Institution: €59.90 (incl. local VAT if applicable)

Individual: €59.90 (incl. local VAT if applicable)

Section Title	Page	Action	Price
Inhalt	7
Einleitung: Ausgangspunkt und Problemstellung	15
Erster Teil: Die Kapitalanlage-Politik der privaten Lebensversicherungs- Unternehmungen: Grundlagen und praktische Gestaltung	23
A. Die allgemeinen Grundlagen einer Kapitalanlage-Politik	23
I. Kapital, Kapitalanlage und Spekulation	23
1. Begriff und Wesen des Kapitals	23
2. Die Ziele des Kapitalanlage-Vorgangs und die Abgrenzung gegenüber der Spekulation	25
3. Die Merkmale der Kapitalanlage-Objekte	27
II. Kapitalanlage-Politik und Kapitalanlage-Risiken	28
1. Begriff und Wesen der Kapitalanlage-Politik	28
2. Die allgemeinen Kapitalanlage-Risiken	29
3. Die allgemeinen Auswahlgrundsätze im Hinblick auf das Kapitalanlage- Objekt	33
B. Kapitalbildung und Kapitalanlage als wesensnotwendiger Bestandteil der Lebensversicherungs - Technik	37
I. Aufgabe, Wesen und Formen der Lebensversicherung	37
1. Begriff und Wesen der Versicherung	37
2. Aufgabe, Wesen und Besonderheiten der Lebensversicherung	39
3. Die Formen der Lebensversicherung	40
II. Die Lebensversicherungs-Technik und das Ausmaß der zwangsläufig damit verbundenen Kapitalbildung	42
1. Die möglichen Finanzierungssysteme zur Erstellung der Versicherungsleistung	42
2. Die Anwendung des Prämienverfahrens in der Lebensversicherung und die damit verbundene Kapitalbildung	47
a) in der Kapital-Lebensversicherung	47
b) in der Rentenversicherung	53
3. Ausmaß und volkswirtschaftliches Gewicht der Kapitalbildung der privaten Lebensversicherungs-Unternehmungen	53
III. Die Kapitalanlage und ihre Bedeutung für die Lebensversicherungs-Wirtschaft	56
C. Die wirtschaftlichen und gesetzlichen Grundlagen der Kapitalanlage-Politik der privaten Lebensversicherungs-Unternehmungen	59
I. Die wirtschaftlichen Grundsätze für die Auswahl der Anlage-Objekte	59
1. Die Anforderungen der Lebensversicherungs-Technik an die Kapitalanlagen	59
2. Die einzelnen Grundsätze für die Auswahl der Anlage-Objekte	61
a) Der Grundsatz der nominellen Sicherheit	61
b) Der Grundsatz des versicherungstechnisch notwendigen Liquiditätsgrads des Anlage-Objekts	62
c) Der Grundsatz der größtmöglichen Rentabilität	63
d) Der Grundsatz der Indifferenz der Kapitalanlage in bezug auf den Geschäftsbetrieb der Versicherungs-Unternehmung	65
II. Die Durchführung der Kapitalanlage und die dabei zu beachtenden Grundsätze	66
1. Erforschung und Analyse der Kapitalanlage-Möglichkeiten	67
2. Erwerb und Veräußerung der Kapitalanlagen	67
3. Verteilung der Kapitalanlagen nach den Grundsätzen der Risikoverteilung und der kongruenten Deckung	68
a) Der Grundsatz der Risikoverteilung der Kapitalanlagen	68
b) Der Grundsatz der kongruenten Deckung	70
ΙII. Die Möglichkeiten der Kapitalanlage auf Grund der wirtschaftlichen Auswahl- und Anlagegrundsätze	71
IV. Die gesetzlichen Vorschriften für die Kapitalanlage-Politik der privaten Lebensversicherungs-Unternehmungen	74
1. Notwendigkeit der staatlichen Beaufsichtigung des privaten Versicherungswesens insbesondere der Kapitalanlage-Politik der Lebensversicherungs-Unternehmungen	75
2. Übersicht über die möglichen staatlichen Aufsichtssysteme für das private Versicherungswesen	76
3. Die Beaufsichtigung der Kapitalanlage-Politik der privaten Lebensversicherungs-Unternehmungen in Deutschland	78
a) Die gesetzlichen Grundlagen der staatlichen deutschen Versicherungsaufsicht	78
b) Übersicht über die gesetzlichen Vorschriften für die Kapitalanlage- Politik der Lebensversicherungs-Unternehmungen	79
4. Ausblick auf die staatliche Beaufsichtigung der Kapitalanlage- Politik der privaten Lebensversicherung-Unternehmungen in den Vereinigten Staaten von Nordamerika und in Großbritannien	86
a) Die Vorschriften in den Vereinigten Staaten von Nordamerika	86
b) Die Vorschriften in Großbritannien	88
V. Zusammenfassung	88
D. Die Wandlungen in der Kapitalanlage-Politik der privaten Lebensversicherungs-Unternehmungen seit 1900	89
I. Die Kapitalanlage-Politik der privaten Lebensversicherungs- Unternehmungen in Deutschland	89
II. Die Kapitalanlage-Politik der privaten Lebensversicherungs- Unternehmungen in den Vereinigten Staaten von Nordamerika	98
III. Die Kapitalanlage-Politik der privaten Lebensversicherungs- Unternehmungen in Großbritannien	102
IV. Ergebnis	105
E. Die Problematik der klassischen Kapitalanlage-Politik der Lebensversichersiungs-Unternehmungen	106
Zweiter Teil: Möglichkeiten zur Gestaltung der Kapitalanlage-Politik der privaten Lebensversicherungs-Unternehmungen im Hinblick auf die Kaufkraftsicherung der Vermögensanlagen	115
A. Grundbesitz als Kapitalanlage-Objekt von Lebensversicherungs-Unternehmungen	116
I. Die Arten des Grundbesitzes	116
II. Die Realsicherheit des Liegenschaftsbesitzes	118
1. Die Bestimmungsfaktoren des Liegenschaftspreises	118
2. Die Entwicklung des Verkehrswertes von Liegenschaften im Zeitablauf unter Berücksichtigung der Kaufkraftänderungen des Geldes	118
a) Der Bodenpreis bzw. der Verkehrswert des Bodens	119
b) Der Baupreis bzw. der Verkehrswert des Bauwerks	121
c) die Ertragslage der Liegenschaften, der Ertragswert	123
d) Zusammenfassung	130
3. Die Beurteilung der Realsicherheit von Liegenschaften vom Standpunkt der Lebensversicherungs-Unternehmungen	130
III. Die Liquidität von Liegenschaftsanlagen	134
IV. Die Rentabilität einer Kapitalanlage in Liegenschaften	137
V. Ergebnis	138
B. Aktien als Kapitalanlage-Objekte von Lebensversicherungs-Unternehmungen	138
I. Begriff und Wesen der Aktie	138
II. Aktienarten und Aktiengattungen im Hinblick auf ihre allgemeine Eignung als Kapitalanlage-Objekt	141
1. Aktienarten und Aktiengattungen	141
a) Einteilung nach der Verkehrsfähigkeit der Aktien	141
b) Einteilung nach der Stückelung der Aktien	142
c) Einteilung nach der Einzahlung der Aktien	142
d) Einteilung nach der Rechtsausstattung der Aktien	142
e) Einteilung nach der Börsenfähigkeit der Aktien	144
f) Die Aktiengattungen	145
2. Beurteilung der verschiedenen Aktienarten und Aktiengattungen im Hinblick auf das Prinzip der Indifferenz der Kapitalanlage	145
III. Die Realsicherheit einer Kapitalanlage in Aktien	146
1. Der Börsenkurs und seine Bestimmungsfaktoren	146
a) Begriff und Wesen des Börsenkurses	146
b) Die Bestimmungsfaktoren des Börsenkurses	147
2. Die Entwicklung der Aktienkurse im Zeitablauf unter besonderer Berücksichtigung der Entwicklung der Kaufkraft des Geldes	152
a) Der Zusammenhang zwischen der Entwicklung der Kaufkraft des Geldes und den Aktienkursen	152
b) Die Entwicklung in Deutschland	154
ba) Die Periode von 1856—1913	155
bb) Die Periode von 1924—1941	161
bc) Die Periode von 1950 bis zur Gegenwart	165
bd) Die Währungs-Neuordnungen von 1924 und 1948	167
c) Die Entwicklung in den Vereinigten Staaten von Nordamerika	170
d) Die Entwicklung in England, Frankreich und der Schweiz	177
e) Zusammenfassung der Ergebnisse und ihre kritische Würdigung	181
3. Die realwertsteigernde Kraft der Aktienanlagen	185
4. Die Beurteilung der Realsicherheit einer Aktienanlage vom Standpunkt der Lebensversicherungs-Unternehmungen	190
IV. Die Liquidität von Aktienanlagen	193
V. Die Rentabilität von Aktienanlagen	195
1. Die Zusammensetzung der Erträge aus Aktienanlagen und die Messung der Rentabilität	195
2. Die Entwicklung der Rentabilität von Aktienanlagen im Zeitablauf unter besonderer Berücksichtigung der Veränderungen der Kaufkraft des Geldes	197
a) Der Zusammenhang zwischen Unternehmungsgewinn und allgemeinem Preisniveau	197
b) Die Entwicklung der Erträge aus Aktienanlagen in Deutschland	197
c) Die Entwicklung der Erträge aus Aktienanlagen in den Vereinigten Staaten von Nordamerika	208
3. Die Beurteilung der Rentabilität einer Aktienanlage durch Vergleich mit der Rentabilität festverzinslicher Wertpapiere	211
VI. Ergebnis	221
C. Sonstige Kapitalanlage-Möglichkeiten mit Sachwertcharakter	223
I. Zertifikate von Kapitalanlage-Gesellschaften	224
1. Das Wesen der Kapitalanlage-Gesellschaften und ihrer Zertifikate	224
2. Die Eignung von Zertifikaten von Effekten-Kapitalanlage- Gesellschaften als Kapitalanlage-Möglichkeit von Lebensversicherungs- Unternehmungen	225
3. Die Eignung der Zertifikate von Grundstücks-Anlagegesellschaften als Kapitalanlage-Möglichkeit von Lebensversicherungs- Unternehmungen	226
II. Wandelschuldverschreibungen	228
1. Begriff, Wesen und Besonderheiten der Wandelschuldverschreibungen	228
2. Die Eignung der Wandelschuldverschreibungen als Kapitalanlage- Möglichkeit von Lebensversicherungs-Unternehmungen	230
III. Unternehmungsanteile, die nicht Aktien sind, und sonstige ertragbringende Sachwerte	231
IV. Wertgesicherte Schuldverschreibungen und Darlehen	232
1. Aufbau und Wesen der wertgesicherten Darlehen	232
2. Die Eignung wertgesicherter Schuldverschreibungen und Darlehen als Kapitalanlage-Möglichkeit von Lebensversicherungs- Unternehmungen	234
Dritter Teil: Möglichkeiten zur Ausgestaltung des Versicherungsvertrages im Hinblick auf eine reale Sicherung der Versicherungsleistung	240
A. Die Problematik der Vertragsgestaltung auf der Grundlage einer geänderten Kapitalanlage-Politik	240
B. Die Möglichkeiten zur Vertragsgestaltung in der Kapitalversicherung	243
I. Die möglichen Vertragsgestaltungen bei Bildung des Sachwert- Anlagefonds außerhalb des Verantwortungsbereichs der Versicherungs-Unternehmungen in Form rechtlich selbständiger Kapitalanlage-Gesellschaften	244
1. Die Verbindung traditioneller Kapitalversicherungs-Verträge mit Investment-Sparverträgen durch geänderte Verfahren zur Ausschüttung der kalkulationstechnischen Überschüsse	245
a) Der Grundgedanke	245
b) Praktische Durchführung einer Verbindung von Kapitalversicherungs- Verträgen mit Investment-Sparverträgen durch die South African National Life Assurance Company (SANLAM)	246
c) Kritik	252
2. Verbindung traditioneller Kapitalversicherungs-Verträge mit Investment-Sparverträgen durch Aussonderung des Sparvorgangs aus dem Versicherungsvorgang	256
a) Der Grundgedanke	256
b) Kritik	257
II. Die möglichen Vertragsgestaltungen bei Bildung des Sachwert-Anlagefonds innerhalb des Verantwortungsbereichs der Versicherung s-Unternehmungen	259
1. Anpassung von Prämie und Versicherungssumme an die Ergebnisse der Kapitalanlage-Politik bei Garantie einer nominell fixierten Mindestleistung	260
a) Möglichkeiten zur Gestaltung des Versicherungs-Vertrages auf der Grundlage einer an indexgebundenen Darlehen und Schuldverschreibungen orientierten Kapitalanlage-Politik	260
aa) Der Grundgedanke	260
ab) Praktische Durchführung eines wertgesicherten Lebensversicherungs-Vertrages durch Le Phénix, Compagnie Française D'Assurances Sur La Vie	261
ac) Kritik	267
b) Möglichkeiten zur Gestaltung des Versicherungsvertrages auf der Grundlage einer an Aktien orientierten Anlage- Politik	268
ba) Der Grundgedanke	268
bb) Kritik	269
2. Anpassung von Prämie und Versicherungssumme an die Ergebnisse der Kapitalanlage-Politik ohne Garantie einer nominell festgelegten Mindest-Versicherungsleistung	270
a) Der Grundgedanke	270
b) Kritik	272
C. Die Möglichkeiten zur Vertragsgestaltung in der Rentenversicherung	275
I. Der Grundgedanke einer Konstruktion von Rentenversieherungs-Verträgen auf der Basis von Sachwertfonds	275
II. Die Rentenversicherungs-Verträge der Teachers Insurance and Annuity Association of America in Verbindung mit dem College Retirement Equities Fund	277
1. Zweck und Rechtsform der TIAA und des CREF	277
2. Die Konstruktion der kombinierten Rentenversicherungs-Verträge der TIAA und des CREF	280
3. Prüfung der TIAA-CREF-Rentenversicherungs-Verträge nach der Methode des „jobbing backwards	287
4. Entwicklung der TIAA-CREF-Rentenversicherungs-Verträge seit ihrer Einführung im Jahre 1952	296
III. Die Rentenversicherungs-Verträge der Variable Annuity Life Insurance Company (VALIC)	300
1. Zweck und Rechtsform der VALIC	300
2. Die Konstruktion der Rentenversicherungs-Verträge der VALIC	301
3. Prüfung der VALIC-Rentenversicherungs-Verträge nach der Methode des „jobbing backwards	305
IV. Die Sachwert-Rentenversicherungs-Verträge der Prudential Insurance Company of America	308
1. Zweck und Rechtsform der Prudential	308
2. Die Konstruktion der Sachwert-Rentenversicherungs-Verträge der Prudential	309
V. Vergleich der Sachwert-Rentenversicherungs-Verträge des CREF, der VALIC und der Prudential	312
VI. Weitere Versuche zur Gestaltung von Sachwert-Rentenversicherungs-Verträgen	314
VII. Kritik	315
Ergebnis der Untersuchung	324
Anlagen	327
Anlage Nr. 1 Indexklausel der Wiener Städtischen wechselseitigen Versicherungsanstalt	328
Anlage Nr. 2 Allgemeine Versicherungsbedingungen für gemischte Kapital- Lebensversicherungsverträge der Phénix Compagnie Française D'Assurances Sur La Vie	330
Anlage Nr. 3 Aufwertungsklausel zu den gemischten Kapital-Lebensversicherungsverträgen der Phénix-Vie	334
Literaturverzeichnis	336

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